The TJX Companies (Etats-Unis: TJX)

En portefeuille depuis mai 2011

1/ Présentation
TJX est un distributeur de vêtements actif aux Etats-Unis, au Canada et en Europe.
Ses enseignes sont: T.J. Maxx, Marshalls, HomeGoods, A.J. Wright, Winners, HomeSense, STYLESENSE et T.K. Maxx.

2/ Trésorerie nette en millions de $
2008 -122,86
2009 -325,28
2010 +952,72
2011 +1.027,77
2012 +814,21
Bilan exceptionnel !

3/ Chiffre d'affaire en millions $
2008 18.336,73
2009 18.999,51 +3,6%
2010 20.288,44 +6,8%
2011 21.942,19 +8,2%
2012 23.191,46 +5,7%
La croissance des ventes est remarquable depuis des décennies. La capacité du groupe à traverser les crises est stupéfiante.

4/ Bénéfice net en millions $ (marge nette)
2008 771,75
2009 880,62 (4,6%) +14,1%
2010 1.213,57 (6,0%) +37,8%
2011 1.343,14 (6,1%) +10,7%
2012 1.496,09 (6,5%) +11,4%
La croissance des ventes et l'amélioration de la marge bénéficiaire soutiennent le bénéfice net.

5/ Nombre d'actions en circulation en millions
2008 936,10
2009 884,51 -5,5%
2010 855,24 -3,3%
2011 812,83 -5,0%
2012 773,77 -4,8%
Les rachats massifs de titres propres constituent le point fort de cette société. Cela garantit de bons résultats même en période difficile.

6/ Bénéfice par action
2008 0,84 $
2009 1,04 $ +23,8%
2010 1,42 $ +36,5%
2011 1,65 $ +16,2%
2012 1,93 $ +17,0%
En toute logique, le bénéfice par action augmente très fortement année après année...

7/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2008 0,18 $ (21%)
2009 0,22 $ (21%) +22,2%
2010 0,24 $ (17%) +9,1%
2011 0,30 $ (18%) +25,0%
2012 0,38 $ (20%) +26,7%
Le Pay Out ratio est très bas et stable, les rachats de titres propres sont privilégiés.

8/ Barrières à l'entrée
C'est le point faible de TJX qui évolue dans un secteur très concurrentiel.

9/ Relais de croissance
- Le principal relais de croissance est l'Europe.
- A plus long terme, les zones émergentes pourraient prendre le relais, le groupe n'y est pas encore présent.

10/ Conclusion
On est proche de la société parfaite avec TJX ! Bilan solide, croissance forte, rachats massifs d'actions propres... Le seul bémol est le secteur d'activité.
.