Roche (Suisse: ROG)

En portefeuille depuis janvier 2009

1/ Présentation
Roche est un géant pharmaceutique mondial qui opère en deux divisions: les médicaments et les diagnostiques.
La spécialité est l'oncologie.

2/ Trésorerie nette en millions CHF
2008 +16.682
2009 -23.867
2010 -19.157
2011 -15.566
Roche s'est endettée pour racheter Genentech. L'objectif est le retour à une trésorerie nette positive en 2015.

3/ Chiffre d'affaire en millions CHF
2008 45.617
2009 49.051 +7,5%
2010 47.473 -3,2%
2011 42.531 -10,4%
2012 45.499 +7,0%

4/ Bénéfice net en millions CHF (marge nette)
2008 10.844 (23,8%)
2009 8.510 (17,3%) -21,5%
2010 8.666 (18,3%) +4,5%
2011 9.343 (22,0%) +7,8%
2012 9.773 (21,5%) +4,6%

5/ Nombre d'actions en circulation
2006 855.539.486
2007 860.307.335 +0,6%
2008 859.604.298 -0,1%
2009 855.880.580 -0,4%
2010 851.347.935 -0,5%

6/ Bénéfice par action
2004 5,72 CHF
2005 7,84 CHF +37,1%
2006 9,86 CHF +25,8%
2007 11,85 CHF +20,2%
2008 11,17 CHF -5,7%
2009 12,34 CHF +10,5%
2010 12,78 CHF +3,6%
2011 12,30 CHF -3,8%
2012 13,62 CHF +10,7%

7/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2004 2,00 CHF (35%)
2005 2,50 CHF (32%) +25,0%
2006 3,40 CHF (34%) +36,0%
2007 4,60 CHF (39%) +35,3%
2008 5,00 CHF (45%) +8,7%
2009 6,00 CHF (49%) +20,0%
2010 6,60 CHF (52%) +10,0%
2011 6,80 CHF (55%) +3,0%
2012 7,35 CHF (54%) +8,1%
Le Pay Out ratio a été fortement relevé afin de récompenser les actionnaires. Il demeure néanmoins raisonnable.

8/ Barrières à l'entrée
- Les brevets.
- La difficulté de copier les molécules biotechnologiques de Roche pour les génériciens.

9/ Relais de croissance
- L'innovation importante du groupe.
- Le plus beau portefeuille d'études cliniques de l'industrie.
- Des molécules qui ne "tournent2 pas encore à plein régime.
- Formes sous-cutanées des principales molécules ? A suivre...

10/ Conclusion
Dans l'industrie pharmaceutique, Roche semble être l'un des meilleur pari pour le long terme en raison de son positionnement biotechnologique et de son potentiel de nouvelles molécules.
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