C.R. Bard (Etats-Unis: BCR)

En portefeuille depuis février 2010

1/ Présentation
C.R. Bard developpe et commercialise des dispositifs médicaux, chirurgicaux, de diagnostic et de soins aux patients.
Les produits de la compagnie sont répartis en quatre catégories: vasculaire, urologie, oncologie et spécialités chirurgicales.

2/ Trésorerie nette en millions $
2007 420,0
2008 442,3
2009 524,6
2010 -336,0
09/2011 -141,9
La dette nette est inférieure au bénéfice annuel, cela reste très solide, d'autant que cette dette se résorbe rapidement.

3/ Chiffre d'affaire en millions $
2007 2.202,0
2008 2.452,1 +11,4%
2009 2.534,9 +3,4%
2010 2,720,2 +7,3%
2011 2.896,4 +6,5%
Les ventes sont en forte progression depuis des années.
Au premier semestre 2012, les ventes augmentent de 3,3%.

4/ Bénéfice net en millions $ (marge nette)
2007 401,5 (18,2%)
2008 410,7 (16,7%) +2,3%
2009 455,1 (18,0%) +10,8%
2010 503,7 (18,5%) +10,7%
2011 321,9 (11,1%) -36,1%
Des éléments exceptionnels marquent l'années 2011.

5/ Nombre d'actions en circulation en millions
2007 105,1
2008 101,5 -3,4%
2009 99,0 -2,5%
2010 94,6 -4,4%
2011 87,3 -7,7%
Importants rachats de titres propres, excellent point !

6/ Bénéfice par action ajusté
2007 3,82 $
2008 4,32 $ +13,1%
2009 5,19 $ +20,1%
2010 5,56 $ +7,1%
2011 6,46 $ +16,2%
Au premier semestre 2012, le bpa augmente de 4,9%.

7/ Dividende par action (Pay out ratio)
2007 0,58 $ (15%)
2008 0,62 $ (14%) +6,9%
2009 0,66 $ (13%) +6,5%
2010 0,70 $ (13%) +6,1%
2011 0,74 $ (11%) +5,7%
Sagesse extrême dans les distributions. Les rachats de titres propres sont clairement privilégiés.

8/ Barrières à l'entrée
- Le Know-How technologique
- La réputation de la société

9/ Relais de croissance
- La démographie mondiale et le vieillissement de la population en particulier constitue un moteur de croissance important pour les prochaines années.
- L'innovation importante de C.R. Bard constitue également un solide soutien aux ventes. Les investissements en R&D sont en progression constante.
- La croissance externe apporte également un soutien.

10/ Conclusion
C.R. Bard est l'une des meilleures sociétés que je connaisse, elle frôle la perfection. La croissance des vente dans un secteur porteur et les rachats de titres propres réguliers devraient assurer la continuité de cette succes story...
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