McDonald's Corporation (Etats-Unis: MCD)

En portefeuille depuis mai 2009

1/ Présentation
Tout le monde connait le géant du fast-food présent dans plus de cent pays !
Le groupe opère via des points de vente propres ou franchisés.

2/ Trésorerie nette en millions $
2007 -7.319,8
2008 -8.154,4
2009 -8.782,4
2010 -9.118,3
2011 -10.164.7
C'est le point qui me déplaît pour cette société. Cela étant, la dette représente un peu moins de deux fois le bénéfice net annuel, c'est loin d'être dramatique.
Point à surveiller.

3/ Chiffre d'affaire en millions $
2007 22.786,6
2008 23.522,4 +3,2%
2009 22.744,7 -3,3%
2010 24.074,6 +5,8%
2011 27.006,0 +12,2%
2012 27.567,0 +2,1%
Belle croissance des ventes.

4/ Bénéfice net en millions $ (marge nette)
2007 2.335,0 (10%)
2008 4.313,2 (18%) +84,7%
2009 4.551,0 (20%) +5,5%
2010 4.946,3 (21%) +8,7%
2011 5.503,1 (20%) +11,3%
2012 5.464,8 (20%) -0,7%
L'exercice 2007 est grèvé d'une charge exceptionnelle.
La marge semble se stabiliser à 20%, c'est excellent.

5/ Nombre d'actions en circulation
2007 1.211,8
2008 1.146,0 -5,4%
2009 1.107,4 -3,4%
2010 1.080,3 -2,4%
2011 1.044,9 -3,3%
2012 1.020,2 -2,4%
Rachat régulier de titres propres, c'est un point très positif pour cette société.

6/ Bénéfice par action
2007 1,93 $
2008 3,76 $ +94,8%
2009 4,11 $ +9,3%
2010 4,58 $ +11,4%
2011 5,27 $ +15,1%
2012 5,36 $ +1,7%
Progression soutenue du bénéfice par action grâce aux ventes, à l'amélioration des marges et aux rachats de titres propres.

7/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2007 1,50 $ (78%)
2008 1,62 $ (43%) +8,0%
2009 2,05 $ (50%) +26,5%
2010 2,26 $ (49%) +10,2%
2011 2,53 $ (48%) +11,9%
2012 2,87 $ (54%) +13,4%
Le Pay Out ratio ressort à un gros 50%, cela reste très raisonnable en dépit d'un relèvement important du dividende.

8/ Barrières à l'entrée
- On a affaire ici à une franchise de réseau. Tout le monde peut faire un hamburger mais qui peut en vendre dans le monde entier à un prix compétitif ?
- La marque.

9/ Relais de croissance
- L'Europe offre encore du potentiel si on compare le taux de pénétration avec celui des USA.
- Les pays émergents.
- Le lancement de nouveaux produits.

10/ Conclusion
McDonald's est une marque forte qui devrait profiter longtemps encore de son réseau.
La valeur est également anti-cyclique car en période difficile, les moins nantis recherchent des prix bas pour se nourrir.
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