Pas en portefeuille
1/ Présentation
On ne présente plus le géant du logiciel avec son interface Windows et sa suite Office. Ses produits sont archi-dominants et celà vaut à Microsoft une animosité mondiale.
2/ Trésorerie nette en millions $
2008 23.662
2009 25.701
2010 30.849
2011 40.851
2012 51.096
Le bilan est exceptionnel avec une trésorerie nette inouïe !
3/ Chiffre d'affaire en millions $
2008 60.420
2009 58.437 -3,3%
2010 62.484 +6,9%
2011 69.943 +11,9%
2012 73.723 +5,4%
La croissance des ventes est toujours soutenue.
4/ Bénéfice net (marge nette)
2008 17.681 (29,3%)
2009 14.569 (24,9%) -17,6%
2010 18.760 (30,0%) +28,8%
2011 23.150 (33,1%) +23,4%
2012 16.978 (23,0%) -26,7%
La hausse de la marge a un tel niveau reflète bien la position toujours très dominante des produits Microsoft. C'est un point très positif.
L'exercice 2012 est grévé par une charge exceptionnelle. Hors exceptionnel, le résultat opérationnel aurait augmenté de 3,7%.
5/ Nombre d'actions en circulation en millions
2008 9.470
2009 8.996 -5,0%
2010 8.927 -0,8%
2011 8.593 -3,7%
2012 8.506 -1,0%
La société rachète ses titres depuis quelques années, c'est un excellent point.
6/ Bénéfice par action
2008 1,87 $
2009 1,62 $ -13,4%
2010 2,10 $ +29,6%
2011 2,69 $ +28,1%
2012 2,00 $ -25,7%
Croissance très forte du bénéfice par action soutenue par les ventes, la marge et les rachats de titres propres.
Hors exceptionnels, le bénéfice par action se serait inscrit en hausse.
7/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2008 0,44 $ (24%)
2009 0,52 $ (32%) +18,2%
2010 0,52 $ (25%) +0,0%
2011 0,64 $ (24%) +23,1%
2012 0,80 $ (40%) +25,0%
Grande sagesse du Pay Out ratio, ce qui n'empêche un dividende en forte hausse.
8/ Barrières à l'entrée
- La grande majorité des PC tournent avec Windows, il est difficile pour la concurrence de briser cette position dominante.
- Les autres produits sont souvent offerts avec Windows.
9/ Relais de croissance
- Equiper les pays émergents offre encore un beau potentiel.
- Entrer dans un nouveau marché reste un solide défi, mais si cela marche, Microsoft pourrait encore surprendre.
10/ Conclusion
Un bilan exceptionnel, une position toujours archi-dominante et une générosité envers les actionnaires font de Microsoft une société exceptionnelle.
Microsoft passe peu à peu du statut de valeur de croissance à celui de vache à lait...
.
Il y a 5 semaines
6 commentaires:
Comme tu le dis, MSFT devient une vache à lait, comme INTC. L'informatique n'est plus un secteur à part, elle est rentrée dans les moeurs, alors même qu'il y a 30 ans presque personne n'avais d'ordinateur à la maison... on vit dans un monde de fous ;-)
Un monde de fous, nous sommes bien d'accord.
J'avoue par exemple ne rien comprendre à l'engouement des gens pour les i-machins qui inondent notre univers par exemple.
Pour l'informatique, il est clair que c'est un bel outil lorsqu'il est bien utilisé.
Je pense que la franchise de Microsoft restera encore forte de longues années et donc que les actionnaires continuerons de gagner gros, même si les gains passés ne pourront plus être reproduits.
Thierry.
je te rassure, je n'ai pas de i-machin non plus...
Et moi je vous écris ce commentaire de mon iPad! ;-)
c'est le conflit des générations avec P.-O. ;-)
Si notre monde ne connaissait que ce genre de conflit, tout irait au mieux...
Bon weekend à vous deux.
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