En portefeuille depuis octobre 2008
1/ Présentation
Le groupe Colruyt est un distributeur actif en Belgique, en France et au Luxembourg sous différentes enseignes (Colruyt, Spar, OKay, Bio-Planet, DreamLand, DreamBaby, dream, DATS24, Coccinelle, CocciMarket, Codi Cash)
Son cœur de métier est la distribution alimentaire, mais le groupe s'est diversifié ces dernières années dans les loisirs.
2/ Trésorerie nette en millions €
Le bilan de Colruyt est exceptionnel.
La trésorerie nette est positive et l'endettement à long terme est quasi nul.
De plus, la société détient 12.114.906 actions propres, soit 7,19% de son capital !
3/ Chiffre d'affaire en millions €
2007 5208,6
2008 5673,8 +8,9%
2009 6261,1 +10,4%
2010 6752,6 +7,9%
2011 7280,1 +7,8%
La croissance des ventes de Colruyt est forte et régulière depuis très longtemps.
3/ Bénéfice net en millions € (marge nette)
2007 262,6 (5,0%)
2008 288,2 (5,1%) +9,7%
2009 304,4 (4,8%) +5,6%
2010 329,6 (4,9%) +8,3%
2011 338,0 (4,6%) +2,5%
Le bénéfice net faiblit en raison de la baisse des marges bénéficiaires, c'est un point négatif à mettre sous surveillance.
4/ Nombre d'actions en circulation
2007 165.349.905
2008 162.509.415 -1,72%
2009 160.168.595 -1,44%
2010 157.716.025 -1,53%
2011 158.032.176 +0,20%
Colruyt rachète ses propres titres, mais un rythme plus soutenu des annulations serait souhaité.
5/ Bénéfice par action
2007 1,59 €
2008 1,77 € +11,3%
2009 1,90 € +7,3%
2010 2,09 € +10,0%
2011 2,14 € +2,4%
Croissance régulière du bénéfice par action depuis des lustres, mais un ralentissement se profile depuis la crise actuelle en raison de l'affaissement de la marge (cfr plus haut) dans un contexte très délicat.
Pour l'exercice en cours, la direction table sur un bénéfice stable, tout en précisant que ce sera un challenge.
6/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2007 0,65 € (41%)
2008 0,74 € (42%) +13,8%
2009 0,81 € (43%) +9,5%
2010 0,90 € (43%) +11,1%
2011 0,92 € (43%) +2,2%
Colruyt Distribue un dividende en hausse constante depuis plus de vingt ans, le Pay Out ratio demeure néanmoins très sage.
8/ Barrières à l'entrée
- La rentabilité du groupe lui permet de vendre moins cher que la concurrence tout en dégageant une meilleure marge.
9/ Relais de croissance
- L'internationalisation du groupe qui commence par la France avec 10 ouvertures annuelles ambitionnées.
- Les loisirs via l'enseigne Dreamland.
10/ Conclusion
Colruyt est un groupe familial géré très prudemment. Il intéressera les investisseurs patients.
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Il y a 4 semaines
4 commentaires:
Si tu y trouves de l'intérêt, pourquoi pas ajouter un point sur la valorisation des sociétés.
Cela pourrait simplement être le PER avec un comparatif par rapport à la moyenne 5 ans et au secteur.
ce n'est pas la panacée mais cela peut donner une idée...
Pour les valorisations, je préfère laisser le soin à chacun de se faire une opinion.
Salut Thierry,
Je commence a tenter de suivre un peu ta démarche. Tu pioches tes chiffres où? De mon côté j'ai été ici: http://financials.morningstar.com/income-statement/is.html?t=COLR®ion=BEL&culture=en-US
Mais je n'ai que 5 ans et j'en voudrais 10.
Au fait en challengeant tu preferes colruyt à Tesco?
Bonne soirée
Bonjour Christophe,
Je prends mes chiffres dans les rapports annuels des sociétés ou dans Google Finance.
Colruyt reste ma valeur favorite du secteur. C'est aussi la société que je connais le mieux.
Bonne chance dans tes recherches.
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