BioMérieux (France: BIM)

En portefeuille depuis juillet 2010

1/ Présentation
BioMérieux est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de systèmes de diagnostic in vitro destinés à des applications médicales et industrielles.

2/ Trésorerie nette en millions €
2009 -2,1
2010 +24,3
2011 -130,0
Une dette nette apparaît au bilan suite aux acquisitions réalisées, le bilan reste toutefois très solide.

3/ Chiffre d'affaire en millions €
2006 1.036,9
2007 1.062,8 +2,5%
2008 1.110,5 +4,5%
2009 1.223,4 +10,2%
2010 1.357,0 +10,9%
2011 1.427,0 +5,2%
Pour 2012, la société table sur une croissance comprise entre 3 et 5%, hors effet de change et hors acquisitions.

4/ Bénéfice net en millions € (marge nette)
2006 105,4 (10,2%)
2007 98,1 (9,2%) -6,9%
2008 130,0 (11,7%) +32,5%
2009 148,2 (12,1%) +14,0%
2010 160,0 (11,8%) +8,0%
L'exercice 2007 est marqué par des charges non récurrentes.
La marge semble se stabiliser autour des 12%.

5/ Nombre d'actions en circulation
2010 39.453.740
La société ne rachète pas ses propres titres.

6/ Bénéfice par action
2006 2,67 €
2007 2,48 € -7,1%
2008 3,29 € +32,7%
2009 3,75 € +14,0%
2010 4,03 € +7,5%
L'exercice 2007 est marqué par des charges non récurrentes.

7/ Dividende par action (Pay Out ratio)
2006 0,46 € (17%)
2007 0,76 € (31%) +65,2%
2008 0,81 € (25%) +6,6%
2009 0,92 € (25%) +13,6%
2010 0,98 € (24%) +6,5%
Le pay out ratio est très raisonnable.

8/ Barrières à l'entrée
- La seule réelle protection semble être le know how et les brevets.

9/ Relais de croissance
- L'Asie et l'Amérique Latine offre un potentiel important.
- L'utilisation du diagnostic clinique limite les coûts de santé dans de nombreux domaines, il y a là un beau relais de croissance.
- Près de 90% des ventes proviennent des réactifs et sont donc récurrentes.

10/ Conclusion
BioMérieux est une société solide et stable dont on peut espérer une croissance substantielle à long terme.
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